ваши деньги и ваш мозг джейсон цвейг на русском
Ваши деньги и ваш мозг
Джейсон Цвейг: Пять заблуждений инвестора
Зачастую инвесторы задаются вопросом, какую им лучше выбрать стратегию и что делать, чтобы ухватить за хвост удачу и приумножить капитал. Существует ряд методов, позволяющих оценивать стоимость акций и отслеживать ситуацию на рынке. Однако есть еще одна сторона проблемы, непосредственно связанная с природой человека. Чтобы стать успешным инвестором, сначала нужно понять скрытые мотивы своего поведения. Психологический фактор очень важен и может как привести инвестора к разорению, так и помочь ему разбогатеть.
Именно так считает Джейсон Цвейг (Jason Zweig), аналитик журнала Money, автор книги «Ваши деньги и ваш мозг: как новая наука нейроэкономика может сделать вас богатым». Не претендуя на преподнесение абсолютных истин в последней инстанции, Цвейг описывает ряд типичных поведенческих реакций, способных привести к неудачам. Аналитик предлагает методику, позволяющую избежать описанных ошибок. Всего автором выделены пять заблуждений, представляющих для инвестора серьезную опасность.
Иллюзия знакомых вещей
По мнению психологов, человека привлекают знакомые вещи. Если кому-то кажется, что ему хорошо знакомы какая-либо отрасль, страна, рынок или акции какой-то компании, то у него возникают к этим вещам неосознанная привязанность и положительные эмоции. Из-за такой привязанности свыше 5 млн жителей США размещают больше 60% пенсионных сбережений в акции компаний, в которых работают. При этом большинство аналитиков рекомендуют инвестировать в «свои» компании не больше 5%.
От иллюзии знакомых вещей исходит серьезная опасность. Поэтому если вы хотите вложить в средства в инструмент, который вам кажется хорошо знакомым и без дополнительного анализа – это серьезный повод сесть и взвешенно проанализировать ситуацию. Постарайтесь написать для себя 8–10 различных доводов в пользу инвестирования в данный инструмент. Если больше 3–4 пунктов ничего написать не удастся, стоит серьезно задуматься – действительно ли это вложение настолько выгодно, как это вам кажется?
Иллюзия шаблонов
Наш мозг привык к шаблонному мышлению. При попадании в краткосрочную полосу везения человеку начинает казаться, что он нащупал часть долгосрочной тенденции. Если затем повторяется стечение благоприятных обстоятельств, принесших инвестору деньги, в его кровь вбрасывается допамин, вызывающий положительную реакцию головного мозга. Цвейг отмечает, что при вторичном столкновении с феноменом человек непроизвольно будет ожидать третьего повторения ситуации. При этом поступающий сигнал ассоциируется со знакомым результатом.
Например, вы выполнили рекомендации конкретного аналитика и получили прибыль. При прослушивании прогноза этого же аналитика в следующий раз вы попадете под воздействие допамина и последуете полученным рекомендациям, потому что находитесь в приподнятом настроении. Аналогичным образом действуют инвесторы, пользующиеся техническим анализом. При встрече со знакомой диаграммой котировок у них формируется ассоциация с предыдущими ситуациями, в которых они видели сходную модель поведения акций. Одновременно у них создается иллюзия знания того, что последует с курсом дальше, даже при наличии объективных причин против такого исхода.
В целях исключения серьезных потерь вследствие описанной иллюзии Цвейг рекомендует инвестировать каждый месяц лишь определенную сумму денег. Самое главное при этом – не поддаваться эмоциям и не забывать о поставленных перед собой целях и выбранной долгосрочной стратегии инвестирования.
Все относительно
Еще одна особенность мозга заключается в привязанности к числам и сравнении последующих значений с первоначальными. Связанными с этой особенностью трюками успешно пользуются риэлторы. Они сначала показывают клиенту самый дорогой объект, после которого другие дома уже не будут казаться чересчур дорогими. Потенциальный покупатель будет постоянно сравнивать стоимость нового объекта с ценой первого показанного.
Во избежание подобной проблемы следует избегать цифр. Джейсон Цвейг приводит пример Уоррена Баффета. Легендарный инвестор осуществляет анализ привлекательности инвестиций, не интересуясь их ценой. Баффет подчеркивает, что человек автоматически подпадает под влияние цены, когда ее видит.
Опасность постоянного отслеживания котировок
Серьезной опасностью является постоянное скрупулезное слежение за котировками своих активов. От такой ошибки предостерегают многие исследователи.
При постоянном наблюдении за движением котировок приобретенных акций повышается вероятность частого открытия и закрытия позиций. В долгосрочной же перспективе при этом снижается вероятность получения большой прибыли.
Цвейг пишет, что при покупке акций в расчете на долгосрочную стратегию инвестирования не следует постоянно отслеживать котировки. Человек склонен к очень болезненному реагированию на кратковременные снижения стоимости акций, поэтому постоянное отслеживание котировок – едва ли не худшее, что только можно придумать.
Следование за толпой
При серьезных изменениях на рынке почти все инвесторы поддаются влиянию толпы и начинают действовать одинаково.
Вследствие такого поведения многие инвесторы продают акции дешево, а покупают – дорого, разъясняет Цвейг. Чтобы исключить влияние на себя «всеобщего разума», нужно тщательно придерживаться своей собственной стратегии и правил инвестирования, не отступая от них ни на один шаг – резюмирует аналитик.
Хорошая книга «Ваши деньги и ваш мозг» («Your Money and Your Brain») Джейсона Цвейга
Советую хорошую книгу «Ваши деньги и ваш мозг» («Your Money and Your Brain») Джейсона Цвейга, правда на английском тут — скачать
Кто читал его «Комментарии к „Разумному инвестору“ — знает, что это за автор.
прим.перев. — получается, что сначала мы не чувствуем себя богатым потому, что ещё не прошли пологую часть кривой, а в конце — потому, что уже прошли пологую часть кривой. А разговоры о «полном»счастье идут на отрезке 75-120тыс.долл. — где кончается пологость кривой.
Вот комментарий на эту статью от «счастливого» американца Ричарда, живущего в провинции. У него с женой годовой доход чуть более 60тыс.долл.:
On May 28, 2011, at 10:45 AM
Я считаю, что мы живём в два раза лучше, чем живут люди в Нью-Йорке. У нас с женой по машине, обе новые (менее 1 года). У каждого есть свой доход. Здоровье у нас лучше, чем у многих в нашем возрасте
Раз-два в год дарим хорошие подарки нашим внукам. Район у нас хороший, преступности почти нет.
Вода и воздух очень чистые. У нас хорошее медобслуживание (в т.ч. неотложная помощь и хирурги-специалисты). Продукты дешёвые, как везде по стране
We have wonderful winters and springs but summer is a bit on the hot side.We hire a made once a week to clean up,and we have an outdoor trimming man weekly.
Зимой и весной погода просто отличная, но летом жарковато. Раз в неделю приходят домработница убираться и садовник стричь газоны
My office /studio attached to the house is a full 20ftx 16 feet.
Мой кабинет/студия имеет площадь 29 кв.метров
Кроме кабинета, ещё жилой площади около 165 кв.метров + гараж на две машины, прачечная, кладовая и мастерская
Мы живём в огороженном городке с бассейном, теннисными кортами и др. спортивнми сооружениями. пятью банками и автомойкой, множество магазинов, две автозаправки, салон красоты и парикмахерская
Наш чистый ежемесячный доход всего 3500долл. + ещё 1600долл. дивиденды от ценных бумаг
We eat out 4 times a week and do other nice things.
Обедаем в ресторане 4 раза в неделю, имеем другие радости
Ваши деньги и ваш мозг джейсон цвейг на русском
Как наш мозг реагирует на мысли о деньгах? Какие сигналы он посылает в ответ на страх, неудачу или удивление? Как эти сигналы мешают инвесторам вести себя рационально на фондовом рынке и как, зная об этих эффектах, можно увеличить свою прибыль? Чтобы ответить на эти вопросы, журналист, обозреватель Wall Street Journal Джейсон Цвейг прошел череду экспериментов, пообщался со множеством ведущих нейробиологов и нейроэкономистов и написал книгу «Ваши деньги и ваш мозг». Мы разобрались, почему инвесторам стоит ее прочитать.
О чем эта книга
В книге рассматривается весь спектр человеческих эмоций — от чувства страха и сожаления до счастья и самоуверенности, при этом автор анализирует, какое влияние чувства способны оказывать на инвестиции. На первый взгляд может показаться, что ответы очевидны, а каждый успешный инвестор ведет себя исключительно рационально. Однако Цвейг на простых примерах доказывает, что большинство людей не только не обладают достаточными знаниями о мире, но и не способны трезво оценивать свою осведомленность.
Как бы расчетливо человек ни подходил к вопросу распоряжения своими средствами, его решения все равно неконтролируемо подчиняются выбросам химических веществ в мозгу. Это помогает понять причины неразумного поведения: «Даже лауреаты Нобелевской премии не всегда способны действовать в рамках своей экономической теории», — подчеркивает автор, говоря о Гарри Марковице, который в 1990 году получил Нобелевскую премию по экономике. Он разработал новаторскую портфельную теорию, но не стал применять ее к собственному портфелю, вместо этого разделив акции и облигации в портфеле в пропорции 50/50. Потому, как считают исследователи, вопросы инвестирования должны анализироваться на уровне бессознательных неконтролируемых реакций, исходящих от мозга, а не диктуемых рациональными правилами.
Каждая глава книги знакомит читателя с новым чувством: самоуверенность, риск, страх, удивление, сожаление или счастье. В процессе знакомства с реакцией мозга автор приводит интересные исторические случаи на фондовом рынке, затем рекомендует проверить себя на простых показательных тестах, после чего подробно описывает научные эксперименты и нейробиологические исследования в этой области. В конце каждой главы есть советы, как можно заставить эмоции работать на собственную пользу, как извлекать из них уроки и получать прибыль.
7 цитат из книги, на которые стоит обратить внимание инвесторам
Чем может быть полезна книга
Цвейг подробно рассуждает о том, как безрассуден человек, постепенно открывая не только биологические причины такого безрассудства, но и способы борьбы с ним. Название книги настраивает на получение рецептов, которые непременно помогут вам разбогатеть. Однако сама книга лишь иллюстрирует причины, по которым инвесторы могут потерять деньги, объясняет сложные нейроэкономические закономерности и дает простые советы, как контролировать свои ожидания, готовность к инвестированию и отношение к риску.
Кому понравится книга
Для понимания написанного не требуется специальных знаний, наоборот, книга подойдет как начинающему инвестору, не имеющему опыта ошибок и поражений, так и опытному специалисту, желающему взглянуть на свои решения под другим углом. Но стоит быть готовым к тому, что не все советы придутся по душе профессиональному инвестору с выстроенной портфельной стратегией, в то время как новички найдут много интересных лайфхаков по управлению своими эмоциями.
Сложные научные исследования здесь изложены простым языком. При этом многие известные факты после прочтения книги наполнятся новым смыслом и зазвучат совершенно иначе. Каждый сможет узнать что-то новое о том, как он думает, как принимает решения и почему бессознательно совершает ошибки.
Последние новости
Подпишитесь и оставайтесь в курсе!
Мы будем присылать вам новости финансового рынка, новости ETF,
новые публикации и ссылки на вебинары.
ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Управляющая компания ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP) (регистрационный номер ОС407513, зарегистрированный офис: 2-й этаж 4 Хилл Стрит, Лондон, W1J 5NE). Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.
Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.
Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.
Деньги и мозг: исследования показали, что беспокойство о деньгах влияет на мозг
Деньги заставляют людей совершать иррациональные поступки и принимать неверные решения. Что же происходит с человеческим мозгом, когда в дело вступают деньги?
Нейроэкономика – новая область, включающая методологии и результаты традиционной экономики, нейробиологии и психологии. Она изучает связь между экономической и физиологической активностью в определенных отделах мозга. Ключевой технологией является магнитно-резонансная томография (МРТ), при помощи которой исследователи сканируют, какие области мозга активизируются, когда люди принимают те или иные финансовые решения.
Нейробиологи наблюдают как определенные стимулы вызывают активность в частях мозга, ответственных за чувство боли, страха, отвращения, удовольствия, сохранение долговременной памяти и т. д. Многочисленные исследования дали невероятные результаты. Вот некоторые из них.
Темы, связанные с деньгами, вызывают сильное нервное возбуждение. В одном исследовании группа ученых во главе с Хансом Брейтером просканировала мозг 12 людей играющих в игру, в которой они могли заработать или проиграть деньги. Результаты показали, что прилежащее ядро, участвующее в системе вознаграждения, а также в формировании удовольствия и зависимости, имело повышенную нервную активность. Затем исследователи сравнили сканирование мозга людей, злоупотребляющих кокаином. Результаты были почти идентичным.
Согласно статье (2001 г.) Брейтера и его коллег из Гарвардской медицинской школы, ощущения людей в ожидании прибыли, и последующая за ним эйфория, очень похожи на ощущения, которые наркоманы испытывают до и после приема психоактивных веществ.
По словам Цвейга, активность мозга кокаинового наркомана, который ожидает дозы, и человека, которые ожидает выгодной финансовой игры, практически одинаковая. Среди наиболее выраженных побочных эффектов кокаина – желание употреблять его больше и как можно быстрее. Активность мозга человека, который зарабатывает деньги на своих инвестициях, неотличима от активности мозга человека, злоупотребляющего кокаином или морфином. Это объясняет, почему некоторые люди склонны к чрезмерной самоуверенности и жадности в отношении своих инвестиций.
Нам нужно больше адреналина или дофамина, чтобы каждый раз получать более сильную реакцию на одну и ту же ситуацию. И это может побудить увеличивать риски и использовать спекуляции, чтобы снова испытать эти острые ощущения.
Это проливает свет на поведенческие и психологические аспекты инвестирования, которые часто недооцениваются. Инвесторам нравится думать о себе как о рациональных людях проницательного ума, эмоционально устойчивых, с титановой выдержкой и звериным чутьем. Но стоит признать, что мы не так объективны, как хотелось бы думать.
Современная жизнь с ее широким выбором и почти безграничными возможностями не соответствует тому, как мозг привык естественным образом обрабатывать входящую информацию, что объясняет когнитивные искажения и иррациональное поведение. Наш мозг эволюционировал тысячи лет, чтобы сосредоточиться на краткосрочном выживании в опасном мире с ограниченными ресурсами. Изначально он не был предназначены для оптимального современного финансового поведения или долгосрочного планирования.
Финансовые решения влияют на работу мозга.
Обдумывание и принятие важных финансовых решений не просто вызывает у людей стресс, а фактически влияет на работу мозга. Сканирование также показывает, что миндалевидное тело (миндалина), древняя часть нашего мозга, отвечающая за физиологические реакции и эмоции, а также являющаяся центром страха, активизируется, когда инвесторы задумываются о том, чтобы вложить деньги в иностранные акции.
Когда мы выигрываем деньги, даже совсем небольшие, например, в лотерею, то возникает эйфория. Мы действительно можем её почувствовать, и захотеть как можно скорее, повторно, испытать эту эмоцию. А проигрыш или денежные потери вызывают ужасный физический дискомфорт, например, в области живота, который может сохраняться не один день.
Стресс от финансовых проблем напрямую отражается в теле и психике человека.
Финансовые потери обрабатываются в той же области мозга, которая реагирует на смертельную опасность. Вот почему потери приносят гораздо больше вреда, чем выигрыши и имеют глубокие физические последствия для тела и мозга.
Исследователи Института когнитивных нейронаук НИУ ВШЭ экспериментально доказали, что финансовая деятельность может активно менять мозг.
Неприятие потерь и затяжной финансовый стресс могут стать огромной проблемой для здоровья, если позволить страху или панике одержать верх во время падения рынков или в период финансового кризиса.
Ваши деньги и ваш мозг джейсон цвейг на русском
Уникальная формула поиска выгодных инвестиций
О книге и об авторе
Чтобы зарабатывать деньги на бирже в динамичных рыночных условиях, нужно вкладывать деньги в такие компании, которым удается сохранять преимущество под всевозрастающим натиском конкурентов. Но как отличить стабильную компанию, которая не только превосходно работает сегодня, но и скорее всего сохранит свои позиции через многие годы?
Ответ на этот вопрос кроется в понятии конкурентного преимущества, или так называемого экономического рва. Подобные рвы защищают высокорентабельные компании от конкурентов точно так же, как в средние века защищали от врагов замки. Если вам удастся найти такую компанию и вы сможете купить ее акции по разумной цене, это позволит вам сформировать великолепный инвестиционный портфель, который гарантирует вам успех на фондовом рынке.
В своей книге Пэт Дорси описывает этот проверенный временем подход и показывает, насколько эффективно вы могли бы применять его в своей инвестиционной практике. Подробно, шаг за шагом, Пэт Дорси объясняет, почему экономические рвы являются надежным индикатором успешных долгосрочных инвестиций, и раскрывает четыре их главных источника. Кроме того, здесь детально описывается процесс оценки реальной стоимости компаний, который очень важен для любого инвестора.
Хотя идея экономического рва сама по себе не нова — знаменитой ее в свое время сделал не кто иной, как Уоррен Баффет, — она без сомнения принесет пользу сегодняшним инвесторам. Благодаря этой маленькой книжке вы очень скоро поймете, почему данная стратегия должна стать неотъемлемой частью вашего инвестиционного арсенала, и научитесь применять ее на практике для формирования по-настоящему доходного инвестиционного портфеля.
ПЭТ ДОРСИ — руководитель отдела исследования акций в компании «Morningstar», оказывающей широкий спектр услуг инвесторам. Разработал методику составления рейтинга акций и экономических рвов. Получил степень магистра политологии в Северо-западном университете и степень бакалавра в Уэслианском университете. Автор книг по инвестированию.
Когда в 1984 году я основал «Morningstar», моей целью было помогать людям вкладывать деньги в паевые инвестиционные фонды. В то время финансовая информация была не настолько общедоступна, как сейчас, и я полагал, что, предоставляя клиентам качественную информацию по доступным ценам, мы сможем удовлетворить растущий спрос.
Но была у меня и другая цель. Я хотел построить бизнес, окруженный экономическим рвом. Этот термин, введенный в оборот Уорреном Баффетом, подразумевает устойчивое преимущество, защищающее предприятие от конкурентов — как ров защищает замок. Баффета я открыл для себя в начале 1980-х годов, внимательно изучая годовые отчеты «Berkshire Hathaway». Там-то Баффет и объяснял концепцию «рва», и я решил воспользоваться ею при создании своей фирмы. Я считаю эту концепцию настолько важной, что она и по сей День служит фундаментом как для нашей компании, так и для проводимого нами анализа акций.
Итак, создавая «Morningstar», я откликался на потребности рынка, но одновременно хотел иметь защищенный бизнес. Зачем тратить время, деньги и силы на поиск клиентов, если их тут же растащат конкуренты?
Я поставил перед собой задачу создать такой бизнес, который конкурентам трудно было бы дублировать. Экономический ров, окружающий «Morningstar», должен был включать в себя пользующуюся доверием торговую марку, обширные финансовые базы данных, фирменные методы анализа, мощную команду компетентных аналитиков и широкий круг лояльных клиентов. Имея немалый опыт инвестиционной деятельности, видя растущие потребности рынка и построив модель бизнеса с широким экономическим рвом, я принялся за дело.
За прошедшие 23 года компания «Morningstar» добилась немалых успехов. Годовая выручка фирмы превышает 400 миллионов долларов, доходность — выше средней. Мы много и упорно трудились над расширением и углублением нашего рва и всегда имели в виду эти цели, вкладывая дополнительные средства в наш бизнес.
Однако концепция экономического рва применима не только к положению самой «Morningstar» на рынке, но и к нашей инвестиционной стратегии. Мы считаем, что внимание инвесторов должно быть сосредоточено на долгосрочных вложениях капитала в компании, защищенные экономическими рвами. Благодаря защите эти компании длительное время могут зарабатывать повышенную прибыль — что не может со временем не сказаться на стоимости их акций. Есть и другой плюс: вы можете держать эти акции дольше и, значит, нести меньше операционных расходов. Поэтому компании с широкими рвами являются достойными кандидатами для любого инвестиционного портфеля.
Многие люди инвестируют деньги, реагируя на внешние стимулы: «Мне посоветовал купить эти акции шурин» или «Я прочитал об этих акциях в финансовом журнале». Кроме того, люди постоянно отвлекаются на ежедневные скачки котировок и поддаются внушению «специалистов», которые с важным видом комментируют краткосрочные колебания рынка. Гораздо лучше иметь какой-то концептуальный «якорь», помогающий по достоинству оценивать акции и формировать рациональный инвестиционный портфель. И в этом плане концепцию экономического рва невозможно переоценить.
Баффет ввел эту концепцию в оборот, а мы подхватили и развили его идею, выявив общие характеристики «рвов» (такие как высокие издержки перехода и эффект масштаба) и основательно их проанализировав. Хотя инвестирование остается видом искусства, мы попытались поставить процесс поиска компаний, защищенных рвами, в большей степени на рельсы науки.
Рвы являются для нас критически важным фактором при составлении рейтинга акций. В нашей компании работают более 100 аналитиков, в поле зрения которых находятся 2000 открытых акционерных компаний, относящихся к 100 экономическим отраслям. Их рейтинг предопределяется двумя главными факторами: 1) рыночная стоимость акций относительно их справедливой, по нашим оценкам, стоимости и 2) ширина рва компании. Сначала аналитик определяет справедливую стоимость компании, разрабатывая детализированную модель дисконтированных денежных потоков. Затем он оценивает категорию рва — «широкий», «узкий» или «нулевой», — опираясь на методы анализа, о которых вы узнаете в этой книге. Чем дешевле акции относительно их справедливой стоимости и чем шире их ров, тем выше их рейтинг по версии «Morningstar».
Мы ищем компании со рвами, но хотим покупать их значительно дешевле по сравнению с их истинной стоимостью. Именно этим занимаются лучшие инвесторы, такие легенды, как Баффет, Билл Нигрен из фонда «Oakmark» и Мейсон Хокинс из фонда «Longleaf». Эту методику «Morningstar» устойчиво и целенаправленно применяет к широчайшему спектру компаний.
Этот широкий охват позволяет нам лучше, чем кому бы то ни было, видеть и понимать те качества, которые обеспечивают компаниям устойчивое конкурентное преимущество. Рвы занимают важное место в инвестиционной культуре «Morningstar» и являются центральной темой наших аналитических отчетов.
В этой книге Пэт Дорси, возглавляющий в «Morningstar» исследовательский отдел, делится нашим коллективным опытом. Он позволит вам заглянуть на нашу «кухню» и понять, о чем мы думаем, какие мыслительные процессы происходят у нас в головах, когда мы оцениваем компании.
Многие годы Пэт занимался разработкой методов анализа акций и ранжирования экономических рвов. Его отличают проницательный ум, широта знаний, большой опыт. Кроме того, как вы увидите, Пэт обладает редкой способностью объяснять сложные инвестиционные вопросы в доступной и увлекательной форме — как письменно, так и устно.
На нижеследующих страницах Пэт объясняет, почему принятие инвестиционных решений на основе анализа экономических рвов компаний мы считаем таким мудрым подходом, и, главное, как вы могли бы использовать этот подход в интересах собственного обогащения. Вы научитесь выявлять компании, защищенные рвами, и вооружитесь инструментами, помогающими без особого труда определить истинную стоимость акций.